上海證監(jiān)局發(fā)布公告，國(guó)泰君安、國(guó)泰君安證券研究所所長(zhǎng)黃燕銘、國(guó)泰君安固收首席分析師覃漢同日被罰。近期，各地證監(jiān)局披露了多張與研究報(bào)告合規(guī)問(wèn)題相關(guān)的罰單，券商研究的合規(guī)問(wèn)題需要券商加強(qiáng)重視。

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研報(bào)不合規(guī)，國(guó)泰君安遭監(jiān)管處罰

周一，上海證監(jiān)局披露了對(duì)國(guó)泰君安以及黃燕銘等人的罰單。上海證監(jiān)局表示，經(jīng)查，發(fā)現(xiàn)國(guó)泰君安關(guān)于發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)質(zhì)量控制和合規(guī)審查的制度規(guī)定不完善，未建立有效的證券研究報(bào)告市場(chǎng)影響評(píng)估機(jī)制，未對(duì)某證券研究報(bào)告相關(guān)敏感信息可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響進(jìn)行審慎評(píng)估。根據(jù)《證券公司和證券投資基金管理公司合規(guī)管理辦法》第三十二條第一款的規(guī)定，決定對(duì)國(guó)泰君安采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

同時(shí)，被處罰的還有國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)黃燕銘。上海證監(jiān)局在公告中表示，黃燕銘作為研究所所長(zhǎng)，對(duì)于國(guó)泰君安研究所存在的問(wèn)題負(fù)有管理責(zé)任。黃燕銘因此被上海證監(jiān)局出具警示函。

黃燕銘是資本市場(chǎng)研究領(lǐng)域的一位“老人”，公開信息顯示，1994年進(jìn)入證券研究領(lǐng)域，曾出任申萬(wàn)研究所長(zhǎng)。2010年，他加盟瑞銀證券擔(dān)任研究主管。2012年離開瑞銀證券，任國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)。他發(fā)明的“三朵花”理論、證券研究的“2+1”思維等在證券研究市場(chǎng)廣為流傳。

黃燕銘在A股趨勢(shì)判斷上非常敢言，即便已經(jīng)出任多年研究所所長(zhǎng)，仍然積極公開發(fā)聲，也因此被市場(chǎng)廣泛關(guān)注。比如，在2021年的5月份，黃燕銘曾在朋友圈公開發(fā)表34字的打油詩(shī)，看多市場(chǎng)至4000點(diǎn)。

今年年初的國(guó)泰君安春季策略會(huì)上，黃燕銘判斷，2023年將是一輪中等級(jí)別的牛市，全年的投資機(jī)會(huì)可以概括為“跟消費(fèi)談戀愛，跟科技結(jié)婚”，即前半階段的機(jī)會(huì)主要在以消費(fèi)為代表的價(jià)值類股票，后半階段行情重點(diǎn)則是科技板塊。

從這次的罰單內(nèi)容上來(lái)看，國(guó)泰君安被處罰的“導(dǎo)火索”可能是另一位知名分析師覃漢。上海證監(jiān)局在公告中指出，覃漢作為證券研究報(bào)告署名的證券分析師，對(duì)國(guó)泰君安證券暴露的問(wèn)題負(fù)有直接責(zé)任，因此對(duì)覃漢也出具了警示函。

覃漢是國(guó)泰君安證券研究所固收首席分析師，去年也曾有一段“狼性”言論在金融圈刷屏。他要求組內(nèi)員工“瘋狂工作，瘋狂搞派點(diǎn)”，還稱“公司不養(yǎng)閑人”，要求團(tuán)隊(duì)每一個(gè)人“都必須進(jìn)化成一匹吃人的狼”。

不過(guò)，在輿論不斷發(fā)酵后，覃漢隨后發(fā)布致歉信表示：本人日前在內(nèi)部工作群中，表達(dá)不當(dāng)，言辭過(guò)激，激勵(lì)員工的方式方法簡(jiǎn)單粗暴，造成負(fù)面影響，同時(shí)也違背了行業(yè)文化和公司價(jià)值觀，對(duì)此深感愧疚。經(jīng)過(guò)深刻反省，今后定將加強(qiáng)自身職業(yè)道德修養(yǎng)，規(guī)范自身言行。在此，對(duì)給業(yè)界相關(guān)同仁造成的困擾和擠占網(wǎng)絡(luò)話題資源一并致歉。

雖然近年研究市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但是國(guó)泰君安研究所作為老牌機(jī)構(gòu)，仍然保持著極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)泰君安年報(bào)顯示，2022年，國(guó)泰君安研究所共完成研究報(bào)告9739篇，舉辦電話會(huì)議2659場(chǎng)，開展對(duì)機(jī)構(gòu)客戶線上及線下路演37835人次。傭金上，國(guó)泰君安證券2022年的分倉(cāng)傭金收入達(dá)7.29億元，位居行業(yè)第6。

多家券商近期遭受處罰

近期，與券商分析師、券商研報(bào)有關(guān)的罰單頻發(fā)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，5月以來(lái)，僅上海證監(jiān)局轄區(qū)，已經(jīng)有申萬(wàn)宏源、申港證券、野村東方、民生證券、國(guó)泰君安等多家券商和相關(guān)分析師因研報(bào)發(fā)布的違規(guī)問(wèn)題受到監(jiān)管處罰。

比如，申萬(wàn)宏源分析師宋濤，因某證券研究報(bào)告存在標(biāo)題夸大、無(wú)法保證部分信息來(lái)源真實(shí)性等情形，被上海證監(jiān)局警示。

野村東方國(guó)際證券分析師章鵬發(fā)布的某證券研究報(bào)告存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分的問(wèn)題，同樣被上海證監(jiān)局采取出示警示函的行政監(jiān)管措施。

申港證券分析師曹旭特2022年發(fā)布的某證券研究報(bào)告存在無(wú)法保證部分信息來(lái)源真實(shí)性等情形被處罰。

從被罰分析師的履歷來(lái)看，不乏業(yè)內(nèi)明星分析師。比如，宋濤為申萬(wàn)化工首席，其所在團(tuán)隊(duì)曾于2020-2022年連續(xù)登上新財(cái)富化工領(lǐng)域前三名；鄧永康曾任職于中信證券、安信證券，目前為民生證券研究院院長(zhǎng)助理、電力設(shè)備新能源行業(yè)首席分析師；曹旭特此前曾任東興證券研究所所長(zhǎng)，2019年離開后加入申港證券。

有券商內(nèi)部人士告訴券商中國(guó)記者，此前為了加強(qiáng)對(duì)于券商研報(bào)合規(guī)性的管理，監(jiān)管對(duì)券商研究報(bào)告進(jìn)行了大規(guī)模的抽檢，檢查中確實(shí)也發(fā)現(xiàn)了不少問(wèn)題。券商也要引以為戒，加強(qiáng)對(duì)研報(bào)合規(guī)性的管理。