奔跑之前先夯實底盤！

作者：夏逢

編輯：李思

(資料圖片僅供參考)

風品：彥規

來源：首財——首條財經研究院

久亂則大治。

4月以來，支付機構掀起一波自曝跳碼潮，翠微股份、新大陸、新國都等均有涉及。有輿論認為，主動公示此前極為少見，或意味著行業整頓早已開始，后續可能出現更重磅信息動作，跳碼頑疾或將退出歷史舞臺。

若果真如此，短期陣痛不可避免，但長期利好更不容忽視。

6月1日，新大陸獲深股通增持156.14萬股，連續3日獲增持，最新持股量6075.44萬股，占總股本5.89%。截止6月2日，新大陸收盤價19.34元，相比4月低點15.36元漲超20%，相比開年的12.95元，漲幅50%。

期許肉眼可見，只是能不辜眾望呢？

1

上市首虧背后  

質量發展的新開始？

5月15日，新大陸業績說明會上稱，全資子公司國通星驛公司在開展收單業務過程中，存在部分標準類商戶交易使用優惠類商戶交易費率上送清算網絡的情況。國通星驛需按照相關協議，自2023年1月份開始分批次將涉及資金退還至待處理賬戶。

受此影響，2022年新大陸營收73.69億，同比下降4.26%；歸屬于上市公司股東的凈利-3.81億，較2021年的7.04億下降154.20%，為上市以來首虧。

所謂跳碼交易，是指用戶刷卡消費的真實場景與賬單不一致。行業分析師于盛梅表示，自“96費改”以來，“跳碼”漸成支付業頑疾，其違反了行業規則，也侵害了發卡銀行和清算機構的合法利益。若產生較嚴重的處罰和高比例退還金額，還會對上市公司后續業務等產生不利影響。因此監管部門一直明令禁止，且整治力度持續加碼。

所言不虛。早在2016年9月，國家發改委和央行發布的《關于完善銀行卡刷卡手續費定價機制的通知》就正式實施，明確規定對部分商戶實行發卡行服務費、網絡服務費費率優惠措施。具體為0.6%的標準類商戶、0.38%的優惠類商戶和0%的減免公益類商戶。

而新大陸子公司的上述跳碼交易，正是利用商戶間的優惠政策差異獲利。

對此，監管部門曾以細則進行補充完善。如2016年10月25日出臺《銀聯卡受理市場違規約束實施細則》第十九條規定，收單機構違規套用優惠類、減免類以及特殊計費等非標準價格特約商戶費率，啟動追償性清算。

同時，2022年3月，央行還發布實施《關于加強支付受理終端及相關業務管理的通知》，通知明確要求，一臺銀行卡受理終端只能對應一個受理終端序列號，一臺銀行卡受理終端只能對應一個特約商戶，即“一機一戶”“一機一碼”。

能自曝問題，難能可貴。但細觀仍有疑點追問：如新大陸公告提到的情形具體發生產生的具體時間、具體金額？“ 相關協議”指的是什么協議、與何方簽署？待處理賬戶又是指哪一方？

上海交通大學安泰經濟管理學院副教授胥莉認為，支付寶、微信線下二維碼交易已經普及，費率基本在0.38%。真實市場價格低于管制價格，這是“跳碼”成行業頑疾的重要原因。要治理需縮減支付鏈條或不再區分商戶類型，減少套利空間；同時讓支付機構獲得合理的合規交易回報。

的確，第三方支出業競爭激烈、加速出清，市場份額向著頭部靠攏。疊加合規監管趨嚴，追求有質量的交易規模，遠比粗放規模擴張更為明智，也是行業大勢所向。

經此自曝，新大陸會迎來一個質量為先、合規為先的新開始么？

2

負債率增加 業務出現分化

不變也不行了。跳碼事件，影響最大的當屬公司盈利能力。

2022年，新大陸營業外支出大增，高達7.56億元，增幅3442.36%，占利潤總額比為-218.94%。

不止新大陸，同行拉卡拉、新國都、翠微股份等都難逃影響。如拉卡拉2022年營業外支出近13.96億元，占利潤總額比-105.96%，在四家上市公司中營業外支出金額最高。新國都和翠微股份為2.19億元和5.12億元。

進而累及凈利。新大陸集團表示，跳碼事件涉及資金已全額記入2022年度損益，從而直接導致上述的由盈轉虧。

子公司國通星驛營收2.30億元，同下降約20%；凈利-8.23億元，同比上年的0.83億下降約1091%。

透視種種數據，跳碼交易對新大陸及同行的業績影響不可小視。隨著監管趨嚴，一旦該違規交易完全退場，如何穩住業績、盈利能力對公司是個不小考驗。尤其看看負債面。

年報顯示，2022年末新大陸負債總額582,704.69萬元，較上年增加102,950.54萬元，增幅21.46%。其中流動負債571,031.26萬元，占總負債98.00%。資產負債率由2021年末的42.61%上升為50.29%。

細分負債，主要為短期借款和其他應付款。其中，短期借款5.05億，較2021年增加1.78億元，同比增長1.45% 。其他應付款由2022年初的24.90億，增加10.39%至37.67億。

公開資料顯示：新大陸成立于1994年，1995年推出國內第一個“磁卡鍵盤”。目前業務涉及電子信息、生物制藥、環保三大產業。作為一家數字化服務商，主要產品包括電子支付產品、信息識讀產品、行業應用軟件開發及服務等。

從行業劃分：智能終端集群主要包括數字支付終端業務和智能識別終端業務，是萬物互聯實現數據暢通的重要基礎設施之一。

2022年，智能終端集群業務營收33.35億元，同比增加12.54%，受益于深化海外業務的本地化部署，海外銷售收入20.73億元，占比例60%以上，同比增加46.10%。

另一廂，數字化集群業務營收僅 40.19億元，同比下降 14.75%。主要系經濟下行期間和行業變化中，采取穩健經營策略影響所致。

從產品端梳理，同樣有明顯分化。主要業務包括電子支付產品及信息識讀產品、商戶運營及增值服務、行業應用與軟件開發及服務和其他業務四大類。

其中，電子支付終端、行業應用軟件為主力營收，兩者貢獻八成以上營收：前者營收33.35億，占比45.25%，同比增長12.54%。后者營收29.07億，占比39.44%，同比下降15.19%。

至于行業應用與軟件開發服務，占比不到兩成且呈下降趨勢。2022年營收11.12億，占比15.08%，同比下降13.55%。

3

投訴、罰單煩惱 

內控籬笆亟待扎牢

實際上，新大陸還有放貸業務。如旗下子公司網商小貸公司、網商保理公司、網商融擔公司等。2022年發放貸款和墊款總額11.19億，較2021年11.51億，減少0.32億。利息凈收入1.63億，同比減少2500萬。手續費及傭金營收4.76億，同比增加1.49億元。

深入審視業績下滑，除了上述跳碼自曝，一些產品業務質疑也值警惕。

瀏覽黑貓投訴平臺，截至2023年6月2日21時，新大陸相關投訴4830條，大多集中在騙取押金、欺詐消費者、凍結保證金、私自扣押金等方面。

一些實錘罰單，更敲響內控警鐘。

2022年7月，因特約商戶實名制落實不到位、未與特約商戶簽訂銀行卡受理協議等，新大陸全資子公司福建國通星驛網絡科技有限公司山西分公司作被罰6萬元。

2022年3月，因違反特約商戶實名制審核管理規定、違反收單銀行結算賬戶管理規定、收單業務本地化經營管理規定等，國通星驛被罰140萬元。

2021年1月，因未按規定真實、完整地發送交易信息；未按規定開展收單交易風險監測；存儲銀行卡敏感信息；未備案先展業等，國通星驛被給予警告，合計罰沒6971.04萬元。

簡單梳理不難發現，新大陸違規漏洞不算少，甚至存在二次翻車現象。

誠然，罰單具有滯后性，不代表當下情形，但強合規、防風險也是金融業的大勢所向。尤其伴隨主營業務下滑、跳碼交易重塑、行業競爭加劇的多事之秋，公司成長性、穩健力備受考驗，內控風控力的完善提升時不我待。

4

龍頭實力、龍頭擔當

紅利期野望

新老挑戰真真不少，能否成功跨越陣痛期、再拾業績升勢？

考驗當家人大智慧。

創始人、實控人胡鋼，1958年出生于福州，20歲考入福州大學電氣系自動控制專業。1994年，36歲的胡鋼辭任實達集團總裁，創辦新大陸科技集團有限公司。短短七年，新大陸就從幾百萬元的小公司躋身總資產十幾億元的高科技企業集團，堪稱點石成金。

2000年8月，新大陸在深交所上市；2016年央行批準新大陸斥資6.8億現金，收購福建國通星驛網絡科技有限公司，后者是福建省唯一一家拿到全國性銀行卡收單牌照的企業。2021年10月，胡鋼以36億元財富位列《2021年胡潤百富榜》第1857位。

能夠名利雙收、一路做大做強，與胡鋼重視研發，公司雄厚技術實力息息相關。

新大陸是全國唯一一家、全球僅有四家掌握二維碼識讀核心技術的企業，擁有全球首顆二維碼解碼芯片。

在支付領域，新大陸是全球排名第三的數字智能支付終端和支付方案供應商；在識別領域，是識讀設備全球第四、掃碼引擎全球第三的供應商；

在軟件和大數據領域，新大陸連續19次入選中國軟件百強企業，擁有電信級大數據支撐服務能力；

在數字中國創新領域：新大陸首次提出數字公民理念，并推動全國首個“數字公民”試點落地福州；率先與公安部一所深度合作，推動可信數字身份的應用、技術標準和管理制度制定等系列工作。

截至目前，新大陸已累計擁有自主知識產權的產品和技術1100余項，國家專利800余項，國外專利19項；主持并參與編寫多項國家、行業及地方標準，承擔了百余項國家級、省級科研項目。

諸多成果，離不開科研投入。2022 年新大陸累計投入研發費 6.57 億元，占總營收 8.91%。

在人工智能、邊緣計算等前瞻技術研發上也有顯著效果。如2021 年底，公司加入由中科院自動化研究所牽頭的“多模態人工智能產業聯盟”，并成為首批理事單位，參與 “紫東太初”多模態大模型的研發應用等。

目前新大陸已與19家銀行展開合作，累計服務商戶超200萬戶，實現近4,000億交易流水。2022年實現智能POS、智能收銀機等產品銷量合計超1100 萬臺，其中海外銷量超400萬臺。

可見，種種槽點痛點外，新大陸也有諸多龍頭價值點、市場影響力不容小視。隨著消費復蘇、宏觀經濟回暖，公司經營業績也有可喜改善。

2023年第一季度，公司營收18.99億元，同比增長6.08%，歸屬于上市公司股東的凈利2.99億元，同比增長 257.16%，扣除非經常性損益的歸母凈利2.49億元，同比增長38.01%。

5月24日，新大陸在回復投資者提問時表示，目前已在亞太、歐洲、北美等地區實現本地化部署，2023年一季度增長率超22.8%。

無需贅言，新大陸還有反轉備手，海外藍海市場、疊加國內賽道復蘇，作為行業龍頭的新大陸有望率先吃到紅利。

但大市場更強競爭，奔跑之前先要夯實底盤。無論國內國外，都日益重視合規性、專業性、特色化。背負種種新疾舊患，能否真正抓住紅利期、吃到紅利期，留給新大陸、胡鋼的改變時間多也不多。

面對跳碼交易變天，2023年的兩者將交出怎樣的業績答卷？

本文為首財原創

原文標題 : “跳碼”交易變天？ 新大陸罕見虧損與自曝追問