人工智能推動(dòng)的美股強(qiáng)勁走勢(shì)在8月份“精疲力竭”，標(biāo)普500指數(shù)遭遇6個(gè)月來(lái)最糟糕的表現(xiàn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)也將創(chuàng)下今年以來(lái)的最大單月跌幅。

恐怖的是，如果以過(guò)去幾十年的走勢(shì)作為參考，即將到來(lái)的9月份，情況可能會(huì)更糟糕。

美股8月表現(xiàn)不佳

(資料圖片僅供參考)

美股今年以來(lái)的快速漲勢(shì)在8月份轉(zhuǎn)為停滯不前。這是因?yàn)榻诮?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，引發(fā)了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)維持較高利率的擔(dān)憂，較長(zhǎng)期國(guó)債收益率跳漲。

截至周三收盤，本月標(biāo)普500指數(shù)下跌了近2%，勢(shì)將創(chuàng)下2月以來(lái)的最大單月跌幅。道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)大型股指數(shù)在8月下跌2%或更多時(shí)，9月的回報(bào)往往更糟。

另外，F(xiàn)actSet數(shù)據(jù)顯示，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)本月下跌1.8%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)本月迄今下跌2.9%，創(chuàng)下12月以來(lái)最嚴(yán)重的月度跌幅。

Treasury Partners的首席投資官薩珀斯坦（Richard Saperstein）認(rèn)為，8月份股市回調(diào)是合理的，因?yàn)槭杏恃杆贁U(kuò)大，10年期國(guó)債收益率飆升，反映出通脹和利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平。而且，他指出：

“整個(gè)8月的股市波動(dòng)還沒(méi)有結(jié)束，我們預(yù)計(jì)9月股市將繼續(xù)震蕩，因?yàn)槭袌?chǎng)開(kāi)始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)去加息的滯后效應(yīng)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩進(jìn)行定價(jià)。”

9月股市料將繼續(xù)波動(dòng)

CFRA Research的首席投資策略師斯托沃（Sam Stovall）表示，自1945年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在9月的平均回報(bào)率為-0.73%，是表現(xiàn)最差的月份，也是唯一收跌次數(shù)多于收漲的月份，“勝率”僅為44%（見(jiàn)下圖）。

9月也是納斯達(dá)克綜合指數(shù)自1971年以來(lái)唯一平均收益率為負(fù)值的月份。根據(jù)CFRA的數(shù)據(jù)，該指數(shù)9月上漲的概率僅為52%，平均回報(bào)率為-0.86%。斯托沃爾在周一的一份說(shuō)明中表示：

“由于基準(zhǔn)股指在9月表現(xiàn)紀(jì)錄不佳，我們提醒投資者做好準(zhǔn)備，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)在未來(lái)一個(gè)月可能令人失望。”

逆向投資者或帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)！

不過(guò)，F(xiàn)undstrat Global Advisors的技術(shù)策略主管馬克·牛頓（Mark Newton）表示，9月可能不會(huì)像許多投資者預(yù)期的那樣消極。

他指出，自1935年以來(lái)，在大選前的年份里，9月上半月往往比下半月“好得多”。牛頓援引Fundstrat和彭博社的數(shù)據(jù)稱，雖然大選前9月的回報(bào)率中位數(shù)為-0.04%，但自1935年以來(lái)，平均回報(bào)率一直為正，回報(bào)率為0.2%。

牛頓認(rèn)為，今年9月股市出現(xiàn)負(fù)收益的可能性較小，因?yàn)楦鞣N技術(shù)跡象已經(jīng)開(kāi)始暗示，股市應(yīng)該開(kāi)始反彈。

首先，過(guò)去幾周，股市看漲情緒從7月底的水平大幅回落。每周AAII投資者情緒調(diào)查顯示，截至上周三的七天內(nèi)，看漲情緒有所下降，連續(xù)第二周低于平均水平。牛頓指出，這“應(yīng)該會(huì)為9月初的股市疲軟提供緩沖”。

過(guò)度看漲情緒可能會(huì)導(dǎo)致一些投資者采取逆向觀點(diǎn)，因?yàn)楫?dāng)股市中其他人都樂(lè)觀時(shí)，往往是賣出的好時(shí)機(jī)。相反，如果調(diào)查顯示市場(chǎng)看跌情緒高漲，逆向投資者就會(huì)預(yù)期市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

其次，美元和美債收益率的中期峰值已經(jīng)臨近，盡管到9月初收益率可能會(huì)回升至新高。衡量美元對(duì)一系列主要貨幣強(qiáng)弱的ICE美元指數(shù)上周五創(chuàng)下6月7日以來(lái)的最高水平，隨后在本周走低。牛頓說(shuō)：

“總體而言，許多看漲因素表明，股市低點(diǎn)就在眼前，市場(chǎng)可能會(huì)在9月上半月出現(xiàn)上漲。”