上市券商2022年年報正在陸續披露。總的來看，受內外部多重不確定不穩定因素影響，證券行業短期盈利承壓。與此同時，隨著我國資本市場改革不斷走深走實，證券行業整體經營環境有所改善，多項業務重返良性發展軌道，在支持實體經濟發展、助力科技創新、服務居民理財中發揮了重要作用。

投行業務增勢穩定

受益于注冊制改革的穩步推進，2022年A股IPO募資規模不斷提升，券商投行業務收入表現穩定，基于專業實力和資源稟賦開展業務的頭部券商優勢突出。

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中信證券2022年證券承銷業務實現營收85.11億元，同比增長9.78%。具體來看，公司完成IPO項目58單，主承銷規模1498.32億元，市場份額25.53%，排名市場第一位；再融資項目108單，主承銷規模2264.85億元，市場份額20.60%，排名市場第一位。公司債務融資業務繼續保持行業領先地位，共承銷債券3555只，排名同業第一位。

中信證券總經理楊明輝表示，全面注冊制改革是中國資本市場發展的一個重要里程碑，同時也對證券公司價值發現能力、定價能力以及對專業機構投資者的綜合服務能力提出更高要求。從行業層面看，注冊制下，各業務條線實力較強的券商將呈現強者恒強的發展趨勢。

中信建投在年報中披露，2022年投資銀行業務板塊實現營業收入58.38億元，同比增長5.60%；公司完成股權融資項目79家，主承銷金額達1333.88億元，分別位居行業第二位、第三位。“隨著注冊制改革全面實施和中國特色現代資本市場建設扎實推進，投資銀行業務仍處在重要戰略機遇期。”中信建投表示，公司將不斷提高執業質量，努力當好資本市場的“看門人”，緊跟市場做好估值定價和銷售工作。

盡管面臨復雜嚴峻的世界經濟金融形勢，但券商始終以投行業務為抓手，積極支持“專精特新”企業、戰略性新興產業和前沿科技企業發展，持續提升對國家重大發展戰略的金融服務能力。

“中金公司2022年累計完成直接融資超過3萬億元。”中金公司首席執行官黃朝暉介紹，在科技創新方面，協助科創企業完成股本融資約2500億元，引導資本要素向科創領域聚集；在普惠金融方面，助力中小微企業融資超2400億元，并通過“中金火炬”等線上平臺，高效鏈接中小企業投融資等需求；在風險化解方面，通過債務重組專業團隊，參與債務規模前十大交易中的9單，引入資金逾800億元，助力保障職工就業超12萬人。

申萬宏源同樣不斷厚植以服務國家戰略為遵循的經營生態，堅持服務“專精特新”企業，2022年共為12家“專精特新”企業提供股權承銷服務，為14家“專精特新”企業提供新三板業務服務，北交所承銷家數市場排名第一位。

“過去一年，證券公司充分發揮連接資本市場與實體經濟的橋梁紐帶作用，加大對科技創新企業的支持力度，積極主動融入國家發展大局。”招商證券非銀金融行業首席分析師鄭積沙表示，隨著中國特色估值體系逐步構建，預計未來證券行業將不斷提升服務實體經濟和服務國家戰略的能力，立足專業優勢，發揮資本市場優化資源配置等重要功能。

財富管理轉型加快

當前居民理財需求不斷提升，財富管理轉型成為行業共識。不少上市券商致力于提升大財富管理業務的專業性和有效性，財富管理業務提振業績成效顯著。中國銀河證券向縱深推進業務轉型，一方面，通過持續優化以客戶為中心的零售經紀及財富管理組織架構，鞏固夯實客戶基礎，實現客戶規模的穩步提升。截至2022年末，中國銀河證券客戶總數超過1400萬戶，2022年新開立客戶數110萬戶，開戶市占率達7.48%，創出七年新高。另一方面，通過科技賦能持續完善全業務鏈生態服務體系，保持了經紀業務的行業領先地位。2022年，代理買賣證券業務凈收入市場占有率達4.62%。

國泰君安機構的交易、財富管理業務“壓艙石”作用進一步凸顯，2022年兩項業務營收貢獻占比超過七成，分別實現收入155.72億元、113.54億元。國泰君安表示，公司圍繞客戶綜合服務需求，向以“投顧驅動、科技賦能”為標志的財富管理2.0模式轉型，產品銷售及投顧業務競爭力穩步提升。2022年，公司金融產品銷售額達7357億元，同比增長7.6%；金融產品月均保有量為2138億元，同比增長16.4%。

“券商加速推進傳統經紀業務向財富管理模式的全面轉型，差異化發展和特色化經營初見成效，服務居民財富管理的能力不斷提升。”鄭積沙表示，從財富管理轉型趨勢來看，券商的轉型探索已從賣方銷售的通道模式轉向以客戶為中心的買方投顧服務模式，并采用金融產品保有規模、客戶資產管理規模等作為財富管理的考核指標，掛鉤客戶利益，助力客戶資產保值增值。

多家券商還在年報中提及，依靠持續加大信息技術投入、用心打造自有APP等，成功獲取客戶流量、推進財富管理轉型。

華林證券2022年信息技術投入4.60億元，同比上漲達32.64%。公司持續夯實科技金融先發優勢，收購字節跳動旗下海豚股票APP并升級為海豚財富APP，財富管理線上業務實現全年收入3.26億元，同比上漲7.75%，公司財富管理總用戶數近350萬，同比增長超60%。

華泰證券在年報中披露，去年持續推進“漲樂財富通”平臺產品及服務創新，不斷優化內容運營模式，以更佳的客戶體驗、更全的產品工具有效提升客戶黏性和活躍度。2022年，“漲樂財富通”APP下載量達474.07萬，平均月活數為926.83萬，月活數位居證券公司類APP第一名。

“近年來，全球新一輪科技革命和產業變革正在加速演進，科技前沿技術與傳統金融業務深度融合，應用場景持續豐富，對證券公司業務模式和經營效率帶來全方位影響。”華泰證券認為，證券公司應積極擁抱和踐行數字化轉型戰略，打造金融科技創新生態，構筑數字化、平臺化、生態化的財富管理服務新模式，實現內外部資源協同、整合共享，助力財富管理行業高質量發展。

業績有望觸底回升

近段時間，資本市場政策利好密集釋放。4月10日，滬深證券交易所主板注冊制首批企業上市，標志著股票發行注冊制改革全面落地，是中國資本市場改革發展又一個重要里程碑；同一天，中證金融下調證券公司保證金比例，保證金比例下調后，應繳保證金（含資金和證券）合計減少301億元，降幅達65%。

在政策發力、經濟復蘇、市場情緒轉好等多重利好驅動下，展望2023年，市場普遍認為，A股市場或將聚力上行，證券行業業績有望觸底回升。

“全面注冊制的落地將顯著提升直接融資效率和規模，并將推動券商升級，鍛造領先的產業化、專業化、綜合化服務能力。”國泰君安副董事長、總裁王松表示，2023年，公司將積極把握全面注冊制改革等基礎性制度變革帶來的機遇，加強產業深耕，繼續加大IPO業務發展，拓寬企業服務鏈條，著力打造產業投行、綜合投行和數字投行。

具體到各業務條線，中金公司認為，資本市場深化改革下的財富管理、主動資管、大投行、機構業務等具備更高的增速，也對券商專業綜合服務能力提出了更高要求。業務結構多元、資本實力強勁以及風控水平領先的綜合型頭部券商有望獲得更高的市場份額，而聚焦細分領域的特色型券商有望實現差異化發展，行業格局進一步優化的同時，呈現綜合化與差異化并舉的局面。

隨著資本市場改革不斷向縱深推進，投行、投資、投研“三投優勢”將成為左右行業競爭格局的一大關鍵點。鄭積沙分析，股權融資方面，科創板跟投機制綁定券商自有資金；債權融資方面，包銷、客需驅動投資需求同樣需要券商自有資金加大投入，以資金換取增量業務機會。同時，發行定價對于投行的投研能力提出考驗，合理定價是穩定證券公司科創板IPO跟投收益的基礎。未來，投行戰略領先、具有產業投行優勢、項目和人才儲備充足的券商有望在競爭中脫穎而出。

“總的來看，當前我國經濟韌性強、潛力大、回旋余地廣、長期向好的基本面沒有改變。”中國銀河證券表示，隨著各項宏觀調控政策協調配合形成共促高質量發展的合力，我國經濟將實現穩步回升，資本市場的投資價值和上升動力不斷提高，基金資產總體規模、金融產品發行份額有望抬升，投行業務在全面注冊制逐步推行中迎來新的業務發展機遇，財富管理業務迎來加大金融資產配置的良好機遇，證券行業整體向好，業務紅利持續釋放。

黃朝暉也表達了樂觀預期。他認為，隨著全面注冊制下的市場擴容及制度優化，資本市場深化改革邁入新階段。同時，我國與全球主要市場互聯互通的橋梁不斷搭建、制度不斷開放，中外資本市場“雙向奔赴”格局已經形成。此外，居民財富持續增長，家庭金融資產配置比例將快速提升，“大財富”管理時代正在到來。相信伴隨著中國經濟不斷發展和建設中國特色現代資本市場進入新階段，行業長期發展空間將進一步拓寬，為證券公司發揮更大作用提供有利土壤。